2019年氟化工产业链深度研究：从萤石和氢氟酸到制冷剂、聚合物

宁波杰韧塑料科技有限公司

1、产业糙及价格驱动因素分析

2、萤石小矿淘汰，供应持续收紧

223矿难及影响

223矿难催化，行业短期供应呈压。2月23日，内蒙锡盟银温矿业发生重大安全事故。为此。锡 盟地区矿山将全部关停一个月，内蒙政府也派出专项工作组奔赴各盟市进行隐患排查，对于即将 复工复产的企业，进行严格的检查验收。内蒙萤石矿占国内产量的24%,将受影响。

供应端长期收缩，行业面临整合。萤石矿小产能多，劣质企业不仅污染严重，还存在极大的安全 隐患。作为战略性资源，产能在政策和环保压力下持续收缩的确定性高，优质企业可能快速地进 行低成本扩张，推进产业结构持续优化。

氟的总需求持续提升，看点较多。氟的主要下游包括：1)汽车空调用制冷剤(短期存压' 长期 随着制冷剂升级氟用量将提升);2)含氟聚合物和精细化学品用量的提升;3)粗钢' 电解铝、 水泥、玻璃等需求稳増;4)新能源汽车带来一部分边际提升(每生产100万台车将带来萤石精矿 0.3%的增量需求)。

看好优质萤石矿龙头金石资源。随着公司募投项目及收购的内蒙翔振产量増加，公司产量将大幅 提升。同时公司作为国内优质龙头料将持续在行业整合的进程中受益。

风险因素：下游需求受宏观形势影响快速下降;供应端恢复超预期价格下跌。

3.2, 萤石矿近期产量下滑明显

近年来环保形势持续趋严，产量下滑明显。2017年起国内环保形势趋严，各部门联合执法重腕关停整治不符合 要求的中小矿山。

在钢铁冶炼中的应用

高品位的萤石块矿或冶金级萤石精粉则可作为助帽剂■助増剂被广泛应用于钢铁等金属的冶炼。在钢铁冶炼中, 萤石具有降低雄熔物质熔点' 促进炉渣流动' 充分实现渣与金属分离的作用。随着钢铁精炼次数的増加，萤石 的需求量也相应增大。根据使用阶段

在电解铝中的应用

是电解铝的重要辅料.在炼铝工业中，氣化铝可以降低熔点和提高电解质的导电率，从而大大降低生产成本, 是电解铝生产的重要辅助材料。根据电解铝的生产工艺，每生产1吨电解铝约需消耗氟化铝17~18千克。

在建材中的应用-水泥

萤石粉在水泥生产中，作为矿化剂加入。它能降低炉料的烧结温度，减少燃料消耗，同时还能增强烧结时熟料 液相粘度，促进硅酸三钙的形成。在水泥生产中，萤石粉加入量在一般情况下为4%〜5%至0.8%〜1 %。水泥工 业对萤石质量要求不严，一般

氢氟酸

安环压力大,小厂持续退出

4.1、 供应端：HF生产过程安环压力大，小企业加速退岀

4.2、 需求端：核心是制冷剂和聚合物，景气度高

F生产三废量大难处理，排污问题严重。由于涉及氟元素，无水氢氟酸生产过程中往往会产生巨大量的工业三 废，且在生产过程中产生含氧污染物处理难度较高，工业废物产生成本较高，生产企业规范性参差不齐，故行 业整体排污问题严重.而同肘，氢氟酸作为高度危害性物质，腐蚀性较强，遇金属易发生反应生成氢气引发爆 炸。无论在环境保护角度还是安全监察角度都是近期国内政策整治的重点。

供应端:HF生产过程安环压力大,小企业加速退出

4.1、供应端:HF生产过程安环压力大，小企业加速退出

供给端收缩明显。受上述环保安监政策影响，2017年已经有众多氧氟酸产能停产，共计约35万吨，按照百川资 讯的统计，行业共有产能约200万吨，氫氟酸行业供给端约18%的产能受到影响。从氢氟酸产能分布角度来说, 氢氟酸主要分布在东部沿海地区，受到本次清废2018、长江治水等政策影响的11个省份中，氧氟酸产能共计 68.8万吨，约占总体产能的42%;而今年受到环保压力最为严苛的江苏' 浙江及山东地区中氢氟酸产能分别占 全国产能的7%、16%和10%。

4、氢氟酸

安环压力大，小厂持续退出

4.1、 供应端：HF生产过程安环压力大，小企业加速退岀

4.2, 需求端：核心是制冷剂和聚合物，景气度高

5、制冷剂产能集中,受需求影响显著

5.1、 制冷剂需求旺盛，景气度提升

5.2、 代际变化对制冷剂需求有増量彰响

5.3、 全国ODS专项检查有利于提高141b景气度

5.4、 制冷剂还是聚合物中间体，需求也在快速提升

5、制冷剂

产能集中^受需求影响显著

5.1、 制冷剂需求旺盛，景气度提升

5.2、 代际变化对制冷剂需求有增量影响

5.3、 全国ODS专项检查有利于提高141b景气度

5.4、 制冷剂还是聚合物中间体，需求也在快速提升

制冷剂概述及代际变化

制冷剂不断向环境友好升级。制冷剂是制冷装置中的工作介质，主要分为四个发展阶段：第一代，从1830年 至1930年，以用1\1禺、C02,均0为主，效率低、毒性高;第二代，从1930年至2010年，采用氯氟煙CFCs和含氫 氯氟軽HCFCs等传统制冷剂，制冷效果显著提高，但对臭氧层的破坏力度也成倍增加;第三代，从1990年至今, 提出环保制冷剂概念，关注臭氧层的破坏，开发低ODP制冷剂;第四代，从2000年开始，开发一些零0DP,低 GWP的制冷剂。

5、制冷剂

宁波杰韧塑料科技有限公司产能集中，受需求影响显著

5.1、 制冷剂需求旺盛，景气度提升

5.2、 代际变化对制冷剂需求有增量影响

5.3、 全国。DS专项检查有利于提高141b景气度

5.4、 制冷剂还是聚合物中间体，需求也在快速提升

全国ODS执法专项行动对HCFC-141b的影响

2018年8月3号，生态环境部部署开展全国消耗臭氧层物质执法专项行动，生态环境部相关工作负责人就执法 专项行动的目的、手段和处罚措施等问题回答了记者提问。

问：开展此次消耗臭氧层物质执法专项行动的目的是什么?

答;1991年我国加入了《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔谀定书》，近三+年来我国一直致力于按照议定书和《中国逐步淘汰 消耗臭氧层物质国家方案》要求完成消耗臭氧层物质(以下简称。DS)淘汰工作。至2010年1月1日，我国完全停止了全氯氛煙 (CFCs)、哈龙、四氯化碳(CTC)、甲基氯仿四大类ODS受控用途的生产和使用：截至2015年1月1日，我国完成了甲基漠 受控用途生产和使用淘汰工作。在此过程中，我们一直teODS的执法工作作为日常执法的重要内容。此次专项行动，是近几年 来规模较大、范围较广的一次。目的在于査找和打击涉ODS (特别是CFC-11)违法行为,确保履约成果。

问：此次专项行动与以往常规执法检査有什么区别?

答;ODS的检查与一般常规环境污染物的检查区别很大。首先，对于已经淘汰的ODS,我们无法确定是否还有，在哪里?从过 去的执法经验看，即使有个别挺而走险、违法生产的企业，也是非常隐蔽，难以发现的。其次，此次专项行劫属于一次预防性 的检查，更多是为了确保和核实之前的履约成果。一旦发现违法行为.坚决予以查处，

间：此次专项行动采取了哪些特殊的手段?

答;此次专项行动从形式上，采取的依然是地方自查与我部督查相结合的形式，灵活运用“五步法”，対发现的突岀问题要交 办相关地方政府，跟踪落实•从方法上看，由于目标尚不确定，采取的是从生产流程溯源的方式，査找非法生产ODS,特别是 CFC-11的企业。通过组织各地対聚氨酯泡沫企业和组合聚醮企业的全面排查，通过对物料的検测、对线索的梳理，追溯可能存 在的非法生产企业。

问：对于查找发现的非法生产企业，将会采取什么样的处理处罚措施呢?

答：対于非法生产ODS物质的企业，我们的一贯恋度是依法严惩重罚，绝不姑息，发现一起，深挖一起，查处一起。对于此次 专项行动发现的违法行为，我们将按照《消耗臭氧层物质管理条例》的要求依法严厉处罚，对涉嫌犯菲的将联合司法机关追究 相关人员刑

全国ODS执法专项行动对HCFC-141b的影响

CFC-11是什么，和HCFC-141b有什么关系? CFC-11 (R11)是第一代发泡剂，HCFC-141b作为CFC-11低 ODP的替代品主要用于聚氨酯硬泡的发泡，采用HCFC-14lb发泡的聚氨酯泡沬塑料产品具有保温隔热性能、 生产安全性和原料成本上的优势。发泡产品作为绝热性能最好的材料，主要应用于家用保温(冰箱、冰柜、 太阳能热水器)、冷库及冷链物流(冷藏集装箱' 冷藏火车、冷藏汽车等〉、建筑保温材料(屋顶喷涂硬泡、 外墙绝热保温板材等)，以及管道保温材料、工业储罐绝热、高密度仿木结构材料等。

ODS执法対HCFC-141b有什么影响? ODS重点检查CFC-11的违规使用，一旦CFC-11用量减少将导致 HCFC-I4lbr需求上升。2019年7月3日起，受今年新一轮ODS执法专项行动国内F141B发泡剂市场拉涨气氛 浓厚。近期环境治理因素影响下，场内F141B发泡剂货源预期紧张，国内厂家少量报价维持老客户，贸易环 节早盘国内市场少量商谈在18500-19300元/吨桶装含税现金自提，午盘多封盘。

制冷剂：产能集中，受需求影响显著

5.1、 制冷剂需求旺盛，景气度提升

5.2、 代际变化对制冷剂需求有增量影响

5.3、 全国。DS专项检查有利于提高141b景气度

5.4、 制冷剂还是聚合物中间体，需求也在快速提升

制冷剂还是聚合物中间体，需求也在快速提升

聚合物

产能质量提升,持续放量

6.1、 含氟聚合物全球规模达百亿美元

6.2、 中国发展迅速需求大増，规模达百亿人民币

6.3、 PTFE、PVDF国内发展迅速

6. 4、全氟磺酸膜有望随氢能源汽车快速发展

PTFE. PVDF国内发展迅速

PTFE相对成熟，増长快速。预计PTFE、PVDF、FEP、PVF将分别保持8%、10%^ 15%、15%的增速，驱 动因素为风电、环保' 桥梁、建筑、半导体' 新能源等行业的发展，通讯电缆、局域网电缆、5G网络基站、 智能手机用导线等方面需求增长。我国PTFE占所有含氟聚合物产能的60.5%。截至2018年，我国PTFE产能 约14.3万吨，其中东岳4.5万吨国内领先。

PTFE、PVDF国内发展迅速

我国PVDF已占据全球产能66%,但本土企业技术水平较弱。截至2018年，全球PVDF产能11.45万吨，需求量约 10万吨。2014年后，由于中国近几年PVDF需求旺盛，吴羽、阿科玛、索尔维在中国建厂，带动中国PVDF产能 迅速増长，已占据全球产能66%。但受技术水平限制，我国本土企业主要生产涂料用PVDF,薄膜用PVDF稀缺。

聚合物

产畔量提升，持续放量

6.1、 含氟聚合物全球规模达百亿美元

6.2、 中国发展迅速需求大增，规模达百亿人民币

6.3、 PTFE、PVDF国内发展迅速

6. 4、全氟磺酸膜有望随氢能源汽车快速发展

宁波杰韧塑料科技有限公司全氟磺酸膜有望随氢能源汽车快速发展

全氣磺酸膜引领车用燃料电池发展方向，我国已有相关产线.含氟聚合物全氟磺酸膜化学稳定性和热稳定性 好、电压降低、电导率高' 机械强度高，可在强酸、强碱、强氧化剂介质和高温等苛刻条件下使用，是质子 交换膜燃料电池的主流产品，目前全氣横酸膜制备技术主要被国外如美国Dupont、3M、比利时Solvay、日本 Asahr Glass及Asahi Kasei等企业掌握.国内企业正在加速追赶，如东岳集团已实现商业化应用。

7、新市场

电子级HF和锂电池盐贡献增量

7.1、 日本限制氢氟酸岀口韩国，国产替代大有可为

7.2、 新能源汽车需求带来的边际改善

日本限制氢氟酸出口韩国,国产替代大有可为

・事件梳理

日韩冲突起于2018年3E用工派讼丄事件。2018年10月韩国最高法院判决二战期间被日强征的韩国劳工胜诉， 要求日企(新日铁住金)赔偿并冻結其在韩资产。G20峰会上日韩政府高层针对该事件再次进行了谈判，但 未达成一致协议，导致日本采取对韩国出口限制的措施。

日本针对尖端材料出口建立有《外汇法案出口留易籃制法令》优待制度,此前韩国属于白名单国家在从日本 进口尖端材料时享受简化程序等优惠措施。此次,日本政府将把韩国移除白名单，并对氟化聚酰亚胺、光刻 胶和氟化氢3种产品及相关技术加强岀口限制，韩国从日本进口这三种关键材料及相关制造技术(包括制造设 施)时需申请单独的出口许可证，预计完成申请许可与审查流程需要90天左右。换言之,韩国企业在进口这 三种关键材料的流程变严变慢,而非完全禁运.

2019年7月1日，日本经济产业省发布《关于对大韩民国出口管制运作的审查》，宣布从7月1日起将韩国从 外汇法案出口管制法令白名单中删除，并将从7月4日起对氧化聚酰亚虹光刻痙□氧化氢共3种产品实行出 口限制.

新能源汽车需求带来的边际改善宁波杰韧塑料科技有限公司

新能源汽车进入怏速放量期。由于传统汽车采用的化石能源对人类生态环境造成了巨大的污染问题，同时出 于対化石能源储量保护的角度出发，无论全球还是中国都加大了対新能源汽车的支持。电动汽车产' 销量以 及新能源汽车在汽车总销量中的渗透率自14年开始出现快速增长，我们预计2020年全年电动汽车的渗透率将 达到7. 0%以上，新能源汽车的产销量可达到200万辆左右带来的动力电池需求空间巨大。